Durante los últimos meses, una de las principales preguntas del mercado fue dónde invertir ante un posible ciclo de tasas a la baja. La respuesta parecía relativamente directa: renta fija, activos de mayor duración, sectores sensibles al crédito y empresas que pudieran beneficiarse de mejores condiciones financieras.
Sin embargo, ese escenario hoy requiere una mirada más selectiva. Tanto en Estados Unidos como en Chile, los bancos centrales han optado por mantener sus tasas de referencia, en un contexto marcado por presiones inflacionarias, volatilidad externa y dudas sobre la velocidad con que podría retomarse el ciclo de recortes. En junio, la Reserva Federal mantuvo su rango de tasas en 3,5%-3,75%, mientras que el Banco Central de Chile mantuvo la TPM en 4,5%.
“Hace algunos meses el mercado parecía operar bajo una tesis bastante simple: si las tasas bajaban, muchos activos podían verse favorecidos. Hoy esa lectura es menos evidente. Los recortes siguen siendo importantes, pero ya no bastan como único argumento de inversión. Hay activos que ya incorporaron buena parte de ese escenario en sus precios”, explica Jaime La Paz, analista de mercados de Zesty.
En Estados Unidos, el mercado accionario ha seguido mostrando fortaleza pese a que la Fed no ha avanzado en un ciclo agresivo de recortes. Ese desempeño ha estado apoyado por resultados corporativos, expectativas de crecimiento, el impulso de la inteligencia artificial y la concentración del rally en grandes compañías tecnológicas. El sector IA y tecnológico sigue mostrando buen desempeño, pero sobre una base cada vez más exigente: las expectativas han subido y, hasta ahora, las compañías más relevantes han logrado cumplirlas. Por eso, una eventual baja de tasas podría entregar soporte adicional, pero no necesariamente provocar por sí sola una nueva fase de alzas generalizadas.
“El punto clave es que Estados Unidos ya corrió fuerte sin recortes significativos. Si la Fed baja tasas más adelante, eso puede ayudar al mercado, pero probablemente no será suficiente para empujar todo por igual. En sectores como tecnología y growth, por ejemplo, las valorizaciones actuales requieren analizar cada oportunidad en función de sus fundamentos y perspectivas”, agrega La Paz.